【国君宏观】房价普遍回暖，政策暂无退出风险——差别化住房信贷政策追踪

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转自：市场资讯

导读

年初以来多数城市房价环比转正，地产复苏的关键变量出现积极信号，表明差别化放宽房贷利率下限政策起到一定效果。尽管如此，由于该项政策退出条件严苛，在机制设计上具有“易进难出”的特点，预计6月底的下一轮评估期政策再度收紧的概率不大。本轮政策宽松周期相对较长，可能的调整时点最快要到9月底。

1、根据1月5日央行、银保监会发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，新房价格同比环比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消首套房贷款利率下限；若后续评估期内房价连续3个月同比环比均上涨，则应恢复房贷利率下限。

2、年初以来多数城市房价环比转正，使得新一轮评估期内符合维持、下调或取消首套房贷款利率下限条件的城市大幅减少。以2022年12月-2023年2月为评估期，符合动态调整机制要求的城市仅有9个，较上一轮评估期的38个减少29个城市，其中贵阳、赣州为新增城市。这表明全国商品房市场普遍出现回暖迹象。

3、尽管房价普遍回暖，但由于政策退出条件严苛，预计6月底的下一轮评估期政策再度收紧的概率不大。一二线城市和三线城市房价环比分别在23年1月和23年2月转正，但除一线城市外，二三线城市房价同比仍为负。由于放宽房贷利率下限政策的退出条件要求房价需连续3个月同比和环比均转正，预计6月底的评估期政策收紧的概率不大。

4、地产维持温和复苏，本轮政策宽松周期相对较长。房价是地产复苏的关键变量，一方面影响居民对房地产市场的信心，另一方面也关系到房企的资产重估，因此房价普遍回暖是地产复苏的积极信号；差别化放宽房贷利率下限作为一项托底政策，其机制设计上具有“易进难出”的特点，决定了本轮政策宽松周期相对较长，调整时点最快要到9月底。

5、风险提示：地产复苏不及预期。